«Интересно, какие силы двигают ценой на акции»

Об исследовании финансовых рынков

Я занимаюсь количественным исследованием финансовых рынков. Это на стыке Data Science и экономики. Приведу простой пример. Холдинговая компания Уоррена Баффета покупает акции компании Coca Cola. Розничный инвестор видит эту новость, у него возникает желание на этом заработать, и он тоже покупает акции Coca Cola. А мы, соответственно, выясняем, заработают ли на этом розничные инвесторы, заработает ли на этой новости Уоррен Баффет, стоит ли фондам использовать эту информацию или не стоит. Как все это связано с наукой? Есть фундаментальная экономическая концепция эффективности рынка, которая состоит в том, что вся информация, которая есть в мире, уже учтена в ценах на акции и других ценных бумагах

И все, что мы делаем, по сути, уточнение этой гипотезы. Современный этап развития трейдинга начался в 80-е годы прошлого века, когда биржи стали электронными. Но научный интерес к финансовым рынкам, когда возникла математическая теория финансов, появился значительно раньше, ее возникновение обычно связывают с именем французского математика Башелье, работавшего в начале ХХ века. 

О сочетании теории и практики

Я преподаю дисциплину «Алгоритмическое управление активами» в университете и работаю в индустрии. То есть применяю математические методы для разработки торговой стратегии и помогаю зарабатывать деньги для инвесторов. Цена на акции — это верхушка айсберга. Интересно, какие силы двигают этой ценой, например, важно отличить движение цены, связанное с появлением новой информации от движения цены, связанной с дефицитом акций на рынке, интересно правильно рассчитать ликвидность. Это все вопросы одновременно научные и технические. Ими можно заниматься в фонде, а можно быть чисто академическим экономистом, преподавать и писать научные статьи. При этом по своей организации и составу сотрудников современные алгоритмические фонды напоминают НИИ.

О прикладной математике и заработке

Можно ли, опираясь на математические методы, получить выдающиеся результаты в трейдинге. Безусловно, но это вопрос многих лет работы, далеко не все, кто начинает свою карьеру в этой области или торгуют самостоятельно, проходят этот путь до конца. Для того чтобы сделать это, кроме собственно научного подхода потребуется развить стрессоустойчивость и интуицию, тоже должно повезти. Чувство рынка и психологическая способность нести риск развиваются в ходе торговли. Типичный пример неудачи — когда трейдер выходит на новое место работы в период, неблагоприятный для его класса стратегий. Это может фатально сказаться на карьере, так было со многими трейдерами, работавшими на российском рынке в 2008 и 2014 годах.

О трудоемкости результата

Первоочередное в моей сфере — это хорошее образование и научно-ориентированный подход, готовность не принимать на веру, а систематизировать и проверять. Второе — работоспособность и нацеленность на результат. В нашем случае объем работы довольно велик. Это связано с тем, что вы проверяете огромное количество разных гипотез, и многие из них выкидываются. Например, когда физик начинает исследование, у него уже есть априорное представление о связи исследуемых величин. Дальше он уже занимается уточнением этого правила связи. А в финансах нет такой единой теории, как в физике. Тут теория фрагментарна, и каждый сам для себя ее строит — это трудоемко.

О сложности быть честным

Самое сложное, на мой взгляд, генерировать гипотезу, а потом отправлять ее в мусорное ведро. По этой причине 80% эмпирических исследований в финансах содержат элементы фальсификации. Это не физика, где все может быть проверено экспериментом. В финансах эксперимент обычно невозможен. Люди подтягивают результаты, публикуя статью, а потом она не воспроизводится. 

Об открытиях

Если, например, законы математики статичны, то финансы — система динамическая. В нашей сфере есть такая особенность: теория, которая открыта, перестает работать. Нужно искать следующую теорию.  

О закономерностях поведения народных масс

Меня с детства интересовали математика и история. В средней школе я был впечатлен книгами Гумилева про этногенез и биосферу Земли. Еще можно вспомнить, как Лев Толстой в «Войне и мире» описывает вторжение Наполеона. Он говорит, что есть масштабные общественные процессы, а индивидуальность — она в каком-то смысле вторична. Мне тогда импонировал такой подход. Финансы дают отличную возможность анализировать поведение людей, объединенных в большие группы. Преимущество финансовой сферы в том, что это поведение хорошо описано. Грубо говоря, у меня есть разнообразные данные и есть промышленная задача. Но вопрос, на который я отвечаю, он абстрактен. В своей деятельности я скорее отвечаю на вопрос, как устроено явление, чем как заработать. 

О мечтах