Сюрприз от Центробанка. Как изменится ключевая ставка с 12 сентября и чем ЦБ может удивить экономистов

На текущий момент базовый прогноз по решению ЦБ 12 сентября предполагает снижение ключевой ставки на 200 базисных пунктов, с сегодняшнего значения в 18% до 16%. В пользу этого сценария играют как накопленные статданные Росстата по инфляции в РФ, так и корпоративные ожидания.

— Если регулятор сочтёт, что инфляция сокращается недостаточно быстро, он может опустить ставку и на консервативные 100 б. п. Однако основной вариант всё же предполагает решительные действия. До конца года ставка может быть сокращена ещё. Примерно до 15% годовых

Член Совета МРО «Деловая Россия» Андрей Глушкин считает, что наиболее вероятным вариантом выглядит снижение ключевой ставки до диапазона 16–17 %. Логичным считается шаг сразу на два процентных пункта — до 16 %, так как экономика уже реагирует на прежние меры и нуждается в дополнительном смягчении. Снижение до 16,5 % или до 17 % также рассматривается, но вероятность сохранения уровня 18% крайне мала.

— Мы прогнозируем снижение ставки на 1,5 процентных пункта. Более резкое снижение до 2 п.п. выглядит маловероятным из-за осторожной позиции ЦБ и сохраняющихся инфляционных рисков. Спрос постепенно оживает, кредитование растёт. Скорее всего, ЦБ будет действовать осторожно, чтобы поддержать экономику, — считает аналитик финансового маркетплейса «Сравни» Алексей Лоссан.

Несмотря на то что экономисты практически едины в своих прогнозах и уверены, что Центробанк ставку снизит, они не исключают сюрпризов. Более того, сохраняется интрига и в вопросе о дальнейшей перспективе денежно-кредитной политики. Продолжит ли Центробанк снижать ключевую ставку до конца года или смягчение ДКП в сентябре закончится?

— Основным сюрпризом от ЦБ будет его риторика с указаниями насчёт дальнейших шагов. Но, думается, там всё будет довольно оптимистично, — считает Василий Гиря.

Андрей Глушкин полагает, что регулятор вряд ли станет торопиться и сохранит осторожный подход. Можно ожидать, что заявление после заседания будет нейтральным или умеренно мягким, с акцентом на готовность продолжать политику смягчения, если ситуация позволит. Такой подход позволит сохранить предсказуемость и управляемость на финансовом рынке.

— В дальнейшем ставка может продолжить движение вниз. К концу года просматривается сценарий её снижения до 14–15 %, что даст экономике больше возможностей для восстановления. Однако для более заметного оживления внутреннего спроса и кредитной активности некоторым отраслям потребовалась бы ставка ближе к 12%. Здесь многое будет зависеть от того, как быстро удастся удержать инфляцию в заданных пределах, — пояснил Андрей Глушкин.

Он обратил внимание, что решение по ставке связано не только с текущим уровнем инфляции, но и с ожиданиями на будущее. Если появятся новые риски, связанные с внешними шоками или ростом цен, Центральный банк может замедлить темпы смягчения и взять паузу. В то же время при устойчивом замедлении инфляции пространство для более решительных шагов будет расширяться.

Снижение ставки, по словам Андрея Глушкина, станет сигналом для финансового рынка и бизнеса, что условия кредитования будут постепенно улучшаться. Это может активизировать спрос на ипотеку, увеличить инвестиционную активность компаний и частично поддержать потребительский рынок. Однако эффект будет проявляться постепенно и в первую очередь затронет те сферы экономики, где доступ к заёмным средствам играет ключевую роль.